El precio de bitcoin (BTC) muestra un nuevo impulso alcista luego de volver a cotizar por encima de los 74.000 dólares este 17 de marzo, en un contexto de mayor demanda institucional.
Así lo explica Glassnode, una firma especializada en métricas on-chain y análisis financiero, en su más reciente informe publicado el 16 de marzo, donde analiza la estructura actual del mercado y el comportamiento de los inversores.
Según la compañía, las condiciones actuales presentan señales “mixtas pero constructivas”, lo que indica una mejora progresiva, aunque todavía sin una confirmación clara de tendencia alcista sostenida.
El principal motor del movimiento es la actividad de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en Estados Unidos.
En el gráfico anterior, la línea azul representa el flujo neto de capital hacia los ETF, mientras que la línea gris muestra el precio de BTC. Cuando la línea azul se vuelve positiva, significa que entra más dinero del que sale, lo que refleja presión compradora.
Las bandas verdes y rojas, en tanto, indican los rangos históricos del indicador: la zona verde señala niveles elevados de entradas de capital (fuerte demanda), mientras que la zona roja marca niveles bajos o salidas de fondos. Esto permite contextualizar si el flujo actual se encuentra en niveles extremos o dentro de un rango normal del mercado.
Al respecto, los especialistas de Glassnode señalan: «Las entradas netas en los ETF al contado alcanzaron los 581,8 millones de dólares en la última semana (9 al 13 de marzo), señalando una fuerte demanda institucional».
Este dato es clave porque indica que el impulso actual no proviene únicamente de inversionistas minoristas, sino de gran capital institucional que accede al mercado a través de estos productos regulados.
Cabe aclarar que el buen rendimiento de estos instrumentos financieros tiene un impacto directo en el precio de BTC. Cuando los inversionistas compran participaciones de estos fondos, los emisores del ETF deben adquirir el activo subyacente (en este caso la moneda digital) en el mercado para respaldar esas acciones.
Este mecanismo genera presión compradora real, ya que implica compras efectivas del activo y no solo exposición financiera. Cuanto mayores son las entradas de dinero, mayor es la demanda directa sobre BTC, lo que tiende a empujar su precio al alza.
Por el contrario, cuando se registran salidas de capital, los fondos pueden verse obligados a vender parte de sus tenencias, generando presión bajista.
El volumen baja, pero no desaparece la participación
Sin embargo, no todo es positivo para los ETF. El volumen de negociación semanal de estos ETF muestra una caída hasta los 17.700 millones de dólares, cuando a mediados de febrero estaba por arriba de los 40.000 millones de dólares.
En el gráfico, la línea azul representa el volumen de trading, mientras que la línea gris continúa mostrando el precio. La caída del volumen indica menor intensidad en la actividad.
«El volumen permanece cómodamente por encima del límite inferior, lo que sugiere que la participación institucional se enfría en el margen, pero no desaparece», dicen los analistas de Glassnode.
Esto significa que el interés sigue presente, aunque sin el mismo nivel de agresividad que en fases más fuertes del mercado.
El mercado entra en ganancias, pero sin euforia
El informe también menciona lo que está ocurriendo con el indicador MVRV, que mide la relación entre el valor actual del mercado y el valor al que los inversionistas adquirieron sus activos (en este caso, acciones de los ETF de bitcoin). En términos simples, indica cuánto están ganando o perdiendo en promedio.
En el gráfico, la línea azul refleja este ratio, y su subida indica que los inversionistas están acumulando ganancias. Actualmente, el MVRV se ubica en 1,24, lo que implica un nivel moderado de beneficio. “El indicador se mantiene dentro de un rango normal, apuntando a una mejora en el posicionamiento sin presión significativa de toma de ganancias”, se destaca en el informe.
Cuando el MVRV está por encima de 1, significa que el precio actual está por encima del precio promedio de compra, es decir, que los inversionistas, en conjunto, están en ganancias no realizadas. Cuanto más alto es el valor, mayor es el incentivo a tomar ganancias.
En cambio, cuando el MVRV está por debajo de 1, indica que el precio está por debajo del costo promedio de adquisición, lo que implica que gran parte del mercado se encuentra en pérdidas. Históricamente, estos niveles suelen asociarse a zonas de capitulación o fases bajistas del ciclo.
Esto es importante porque en ciclos anteriores, valores mucho más altos han anticipado ventas masivas. En este caso, el mercado aún no muestra señales de euforia.
La actividad en la red de Bitcoin no acompaña el movimiento
Uno de los puntos más débiles del informe es la actividad en la red Bitcoin. «Las direcciones activas disminuyeron por debajo de su límite inferior, lo que sugiere que la actividad on-chain aún no confirma la mejora del sentimiento del mercado», aclaran.
Para sostener su argumento, comparten un gráfico con la cantidad de direcciones activas:
En este gráfico, la línea azul representa la cantidad de direcciones activas, es decir, usuarios que están realizando transacciones. La caída de esta métrica indica menor uso de la red.
Esto es relevante porque un mercado alcista sólido suele estar acompañado por un aumento en el uso real de la red. Si el precio sube sin esa actividad, el movimiento puede ser más frágil.
El volumen de transferencias mide el valor total que se mueve dentro de la red Bitcoin, es decir, la actividad económica real.
En el gráfico, la línea azul muestra este volumen, que ha registrado una mejora leve, aunque todavía sigue por debajo del rango histórico (línea roja punteada).
“El volumen de transferencias aumentó modestamente, pero se mantiene por debajo de niveles típicos, lo que indica que la actividad económica sigue siendo moderada”, explican los analistas. Esto refuerza la idea de que el mercado está mejorando, pero todavía sin una participación amplia.
El informe también analiza el comportamiento del mercado de derivados. “Los mercados de derivados reflejan una participación creciente pero cautelosa”, señala Glassnode.
El interés abierto en futuros ha aumentado, lo que implica un incremento en la cantidad de contratos activos sin liquidar, señal de mayor exposición del mercado a derivados. Los contratos de futuros son instrumentos financieros que permiten a los operadores «apostar» por el precio futuro de un activo, como bitcoin, sin necesidad de poseerlo directamente, ya sea esperando subidas (posiciones largas) o caídas (posiciones cortas).
Sin embargo, las tasas de financiación negativas indican que muchos operadores siguen posicionados a la baja o cubriendo riesgos. Esto sugiere que, aunque hay más actividad, no hay una convicción clara en la continuidad del movimiento.
El riesgo de una «trampa alcista»
Este escenario mixto abre el debate sobre la solidez del repunte. Como ha reportado KriptoNoticias, Willy Woo, analista de mercados financieros, advirtió que este movimiento ascendente del precio podría tratarse de una «trampa alcista». Es decir, una subida que rompe resistencias y atrae compradores, pero que carece de fundamentos suficientes para sostenerse.
Esta advertencia se alinea con los datos de Glassnode. Aunque hay entradas institucionales fuertes, la actividad en la red sigue siendo baja y el mercado de derivados muestra cautela.
En conjunto, el informe describe un mercado en transición. “Las condiciones muestran signos de estabilización y recuperación gradual, pero la confianza general aún no se ha restablecido por completo”.
Por ahora, el impulso de BTC se sostiene en la demanda institucional. Sin embargo, sin una recuperación clara en la actividad de la red y con inversionistas aún cautelosos, el mercado todavía no confirma una fase alcista sólida.
