La idea de comprar un activo, como bitcoin (BTC), es poder venderlo en el futuro a un precio más alto, obteniendo ganancias. Sin embargo, este no es el caso de los que actualmente están deshaciéndose de la moneda.
Por primera vez desde octubre de 2023, hay más inversores de bitcoin vendiendo en pérdidas en lugar de ganancias. Así lo muestran datos on-chain del explorador CryptoQuant desde el 23 de diciembre.
Las pérdidas acumuladas desde entonces son de 69.000 BTC, una cifra equivalente ahora a más 6.000 millones de dólares (USD). Esto ocurre en medio de la caída de bitcoin desde su ATH, USD 126.000, marcado en octubre. Actualmente, cotiza alrededor de 89.000.
“Los turistas de bitcoin están recortando pérdidas”, comentó al respecto Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant. Con este término, alude a inversores con menor convicción estructural en el activo, a diferencia de los inversores de largo plazo que históricamente mantienen sus posiciones incluso durante fuertes correcciones de precio.
Del debilitamiento de ganancias a pérdidas
Previo al cambio de régimen de toma de ganancias a pérdidas, el impulso de los beneficios realizados estuvo disminuyendo de forma sostenida desde comienzos de 2024. Registró picos sucesivamente más bajos en enero de 2024, diciembre de 2024, julio de 2025 y octubre de 2025, como exhibe el siguiente gráfico.
«Este patrón indica un debilitamiento de la fortaleza del precio, aunque los precios spot anteriormente se mantenían elevados», señala CryptoQuant. Desde una perspectiva on-chain, esta divergencia sugiere que las compras continuaron a precios altos, imposibilitando tomas de ganancias en ascenso.
Los beneficios realizados representan la diferencia positiva entre el precio de adquisición de los BTC y el precio al que se transfieren o gastan. Cuando este indicador se contrae, indica que el margen de ganancia disponible para los inversionistas se reduce, una condición que suele preceder cambios más amplios en el ciclo de mercado.
Bitcoin atraviesa patrón similar a 2021-2022
CryptoQuant señala que el comportamiento actual guarda una estrecha similitud con el mercado entre los años 2021 y 2022. En aquel momento, bitcoin pasó de un ciclo alcista a un criptoinvierno.
Durante ese periodo, los beneficios realizados alcanzaron su máximo en enero de 2021, registraron máximos descendentes a lo largo del año y finalmente se transformaron en pérdidas netas antes del inicio del mercado bajista de 2022.
“El patrón actual refleja de cerca la transición alcista a bajista de 2021–2022”, destaca el informe. En ese entonces, el paso de beneficios a pérdidas fue una señal temprana de que la estructura del mercado estaba cambiando, incluso antes de que la corrección se reflejara plenamente en el precio.
Otro dato relevante es la fuerte contracción de los beneficios netos realizados a nivel anual. Según CryptoQuant, este indicador cayó a 2,5 millones de BTC desde los 4,4 millones registrados en octubre, alcanzando niveles comparables a los observados en marzo de 2022.
Para la firma, esta compresión refuerza la idea de que la dinámica actual de beneficios on-chain es coherente con condiciones de mercado bajista en una fase inicial.
En este contexto, los participantes con menor convicción suelen ser los primeros en capitular, reduciendo exposición y asumiendo pérdidas cuando el impulso alcista se agota. Este comportamiento contrasta con el de los hodlers de largo plazo, que históricamente tienden a tomar ganancias en periodos de máximos.
Aún así, estos datos no confirman por sí solos el inicio de un mercado bajista, pero sí muestran que la dinámica está cambiando. La transición desde la toma de beneficios hacia la realización de pérdidas indica que una parte del mercado comienza a perder confianza en la continuidad del ciclo alcista de bitcoin.
