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La simulación PoW indica que se habrían generado 14 millones de ETH sin el cambio de consenso.
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El mecanismo de quema EIP-1559 es insuficiente para neutralizar la emisión fija de los validadores.
El suministro circulante de Ethereum (ETH) ha registrado un incremento superior a 1 millón de unidades desde que se completó el Merge, la transición al mecanismo de consenso de Prueba de Participación (PoS).
Según datos de la plataforma de análisis ultrasound.money, el suministro total se sitúa actualmente cerca de los 121,53 millones de ETH, lo que representa una tasa de inflación anualizada de aproximadamente el 0,24%.
Este cambio en la dinámica del suministro marca un alejamiento de la narrativa del «dinero ultra sónico», concepto que definía a Ethereum como un activo deflacionario. El mecanismo para lograr una reducción neta del suministro se basa en la quema de una fracción de las comisiones de transacción (EIP-1559); para que el activo sea deflacionario, la red debe quemar más ETH del que emite para recompensar a los validadores.
Aunque el Merge redujo drásticamente la emisión diaria en comparación con la minería de Prueba de Trabajo (PoW), la cantidad de ETH destruido ha disminuido de forma constante. Desde febrero de 2025, tras la actualización Pectra en diciembre de 2024, Ethereum ha dejado de ser deflacionario de manera sostenida, una tendencia que se intensificó tras la actualización Pectra, la cual consolidó un camino inflacionario debido a los cambios estructurales en la gestión de datos y las tarifas de la red.
El incremento del suministro está vinculado directamente a la adopción de las soluciones de escalabilidad de Capa 2 (L2). Al procesar la mayoría de las transacciones fuera de la red principal de Ethereum, la congestión en la capa base ha disminuido. Como consecuencia, las tarifas de gas se mantienen en niveles mínimos, lo que reduce la cantidad de ETH que se quema diariamente y permite que la emisión para los validadores supere a la destrucción de monedas.
Simulación: ¿Qué habría pasado sin el Merge?
A pesar de la emisión de este millón de ETH adicional, los datos actuales muestran que el cambio de consenso ha contenido la expansión de la masa monetaria de forma masiva. Según las simulaciones de ultrasound.money, si Ethereum hubiera continuado operando bajo el sistema de minería tradicional (PoW), se habrían emitido aproximadamente 14 millones de ETH adicionales en este mismo periodo. Esto significa que, aunque la red es técnicamente inflacionaria en el presente, su tasa de emisión es significativamente menor a la de su etapa anterior.
